內容簡介：他的故事證明—聰明的投資人確實可以打敗市場！ 從拉斯維加斯連贏到華爾街的數學家，親筆揭秘：如何在賭局、股市、人生掌握優勢、奪得全勝？ 【投資天王、金融業界、計量專家盛讚】 查理．蒙格（《窮查理的普通常識》作者）、 納西姆．塔雷伯（《黑天鵝效應》作者）重磅推薦 用算牌法贏遍賭城，二十一點規則因他改寫： 打造第一個穿戴式電腦，他賭贏輪盤； 轉向「地表最大賭場」華爾街，他發明選擇權定價公式擊敗大盤； 「計量金融之父」愛德華．索普用一生教你—— 判斷優勢、精算風險，就能建立策略，把爛牌變好牌； 他說：「打敗市場是可能的，而且每個人都能做到！」 生於大蕭條時期、家境貧困的傳奇數學家愛德華．索普，1959年發明二十一算牌法，讓看起來不可能的事：在二十一點賭桌上戰勝莊家（即電影《決勝二十一點》的原型）發生了，轟動拉斯維加斯，業者聯手限制他進賭場，甚至一度有性命之憂，最終賭場為他改變規則。1960年還與資訊理論大師克勞帝‧夏儂聯手發明世界上第一個穿戴式電腦（IoT的原型），用以戰勝輪盤。 此後，索普把眼光轉往「地表最大賭場」：華爾街。1964年自修股市交易，1967年導出了權證價格公式，在內含「或有權利」類型（如選擇權、認股權證、可轉債）商品中套利，開啟了今日計量金融的新頁。他成立的普林斯頓新港合夥（PNP）避險基金三十幾年平均績效是20至25%，從未虧錢。（1973年史坦普指數下跌15%，PNP賺7%，1974年史坦普指數下跌15%，PNP賺了9%）。索普因此享有量化投資之父的美名。生活多采多姿的他，曾和華倫．巴菲特玩過橋牌，與年輕的魯道夫．朱利安尼交過手，也最早揭穿伯尼．馬多夫的騙局。 本書是索普首度告白他的一生：他如何面對並處理問題，他挑戰新知的熱情與動力，以及無視於「不可能」的好奇心；看起來無解的問題，反而刺激他提出改變遊戲規則的解決辦法。他強調「實驗—試誤—修正」。他的成功，靠的是公式和電腦運算的反覆試驗，而不是靠機運押注。在這個看似非理性的世界、看似高度不確定性的市場，《他是賭神，更是股神》挑戰讀者的邏輯思考，看索普如何運用正確的心態，衡量報酬與風險，做出最適當的籌碼配置。正如索普所說：「希望我的經歷能帶給各位讀者一個不同的見解，幫助大家從另一種角度來思考賭場、投資、風險、現金管理、財富創造以及人生。」這一場令人眼界大開的真實旅程，充滿實用的智慧，將帶你駕馭看似高度不確定性的金融浪潮。 【本書特色】 1. 賭縱橫場與華爾街的傳奇人生，開啟計量金融革命的天才數學家 索普從拉斯維加斯連贏到華爾街，開啟今日計量金融的新頁。一生經歷宛如現代交易演進史，充滿經驗、策略與智慧。無論是散戶投資人、專業操盤手、金融業者、統計與資料科學相關從業者……他戰無不勝的人生，是不可錯過的無價交易課。 2.機率+模型+永不停止實驗＝投資卓越／幸福人生之鑰 索普並非賭鬼、在華爾街也非瞄準賺錢。他抱著單純和專注的心，將看來隨機、不確定性的賭場與市場，靠反覆試驗，隨時動態調整，發展出理論模型，也因此大獲全勝。他印證了：「聰明的投資人確實可以打敗大盤！」 3.《黑天鵝效應》作者塔雷伯強推：「拜讀索普的傳記，像是看一部驚悚片！」 索普在賭場一度有性命之憂（遭下毒、車子被動手腳出車禍）；啟發債券天王比爾‧葛洛斯效法算牌實驗；和夏儂共同發明可攜式電腦計算輪盤，差點被揭穿；預言巴菲特成為首富；公司遭到紐約前市長朱利安尼的搜索與起訴；最早揭穿了馬多夫的騙局……他的一生，比電影還精彩刺激！ 【專業推薦】 查理．蒙格（巴菲特合夥人、《窮查理的普通常識》作者） 納西姆．尼可勞斯．塔雷伯（《黑天鵝效應》作者） 尼克勞斯．科隆（職業優勢賭客及艾雷雅顧問集團執行董事） 班．梅立克（《贏遍賭城》、《Facebook：性愛與金錢，天才與背叛交織的秘密》作者） 保羅．微蒙（《微蒙》雜誌創辦人） 姜林杰祐（高雄科技大學金融資訊系所教授） 韓傳祥（清華大學計量財務金融學系副教授／台灣金融工程師暨操盤手協會理事長／自強工業科學基金會顧問） 財報狗（台灣最大基本面資訊平台） 吳牧恩（台北科技大學資訊與財金管理系助理教授／幣圖誌財經部落客 牧清華） 「索普是運用演算法於投資的聰明數學家。」 ——查理．蒙格（巴菲特合夥人、《窮查理的普通常識》作者） 「索普是第一位成功運用計量方法估計風險的當代數學家，應該也是第一位在金融市場裡獲得成功的數學家。」 ——納西姆．尼可勞斯．塔雷伯（《黑天鵝效應》作者） 「一本令人驚艷、翔實記載的好書……愛德華．索普在拉斯維加斯和華爾街施以數學魔法，掀起了產業革命。他用終身的學習和經驗轉化成字裡行間，就像是一副滿手A的好牌。」 ——班．梅立克（《贏遍賭城》、《Facebook：性愛與金錢，天才與背叛交織的秘密》作者） 序跋： 【譯者序】他改變賭場，改變華爾街，改變金融世界，最終反璞歸真 ◎文／唐祖蔭 約莫十年前，一位在美國留學的同窗好友推薦我一本書：《天才數學家的秘密賭局》。好友知道當年我在美唸數理統計時，花了不少時間在計量投資和財務工程上，因此特別推薦我看這本書，尤其提到如果我要走計量的路子，書中的主角應該是很好的學習對象。書中描寫天才數學家克勞蒂．夏儂（Claude Shannon）和物理學家約翰．凱利二世（John Kelly, Jr.）的故事，他們兩人合作發展出來的「凱利公式」，重新詮釋了衡量投資風險下的實務投資方法。後來麻省理工學院的愛德華．索普教授加入夏儂，拿真金白銀實踐「凱利公式」，並獲得不小的成功。 筆者十多年前在美求學時，計量數學應用在投資上是當時華爾街的顯學。儘管經歷過多次金融危機、網路泡沫，利率跌到谷底後再回升，股票和債券市場都經歷過一次又一次洗牌。然而，當時的原物料價格正在上揚，油價站上每桶五十美元（二○○五年）；美國房地產市場蓬勃發展，數量化模型將一個個投資工具、抵押證券、連結商品打包後銷售。當時身邊的同學畢業後第一志願十之八九是避險基金的交易員。我當時也大受激勵，選課方向也朝向財務數學、作業研究（Operating Research）、數理統計、線性代數等，甚至回到數學系大學部，從基礎數學原理開始學起。這對商學院背景的我來說實在不是一件輕鬆的事，圖書館成為我最常待的地方。不過，當時的我倒是十分樂在其中。 多年後的今天，當年一心一意要成為「火箭科學家」的我終究沒能如願成為計量投資的高手。這領域高度要求數學、電腦程式以及物理學的基礎，實非接受商學院訓練的我能夠長期勝任。在經歷過一段不算長的避險基金交易洗禮後，我甘心回到熟悉的資產管理領域。不過，也由於這段人生意外的起伏，今天的我得以不同於傳統基本面、技術面的角度，用一些計量方法，看到投資管理的另一面向。像是Smart Beta、因子分析、槓桿套利等。面對許多花俏的投資商品也能夠用計量方式一一拆解出來。在當今計量在投資領域已是不可或缺的氛圍中，算是一種意想不到的收穫。現在回想起來，當年書中的夏儂、凱利、索普，似乎對我這個不成功的計量經歷還是起了不小的作用。因此，當《商業周刊》希望我為索普的自傳為譯作序，我自然一口答應。 本書和索普過去的著作：《戰勝莊家》和《戰勝市場》（和希恩．卡索夫合著）不太相同。這兩本著作本來只是索普本身的數學實證心得，但利之所驅之下，市場追捧有之，歌功頌德有之，嗤之以鼻亦有之。索普被譽為神童、天才、計量投資先驅，大都是以其表面成就來評價，本人的形象反而變得模糊。而這本《他是賭神，也是股神》讓我們得以一窺索普這個活生生的人：他怎麼成長？怎麼思考？如何進入賭場、轉向華爾街？又為什麼離開？怎麼面對一次次的人生關卡，大起大落？他的投資風格和華倫．巴菲特截然不同，卻又是波克夏的長期投資人；當布萊克—休斯（Black-Sholes）選擇權定價模式受到學術界和華爾街讚嘆時，索普早已應用同樣的觀念，在市場上賺得缽盈盆滿（天曉得原來這個公式的出現，居然也有「戰勝市場」的影子，或許他更有資格得諾貝爾獎！）；二○○八年世紀大騙局馬多夫案，導致一千三百多位富商巨賈受害，但其實早在一九九一年索普便察覺他在詐騙；今天一舉一動皆動見觀瞻的「債券天王」比爾．葛洛斯，當年居然也受到《戰勝莊家》的影響，起而效尤在拉斯維加斯進行算牌實驗，並且影響他的一生。 與其說索普是現代賭場和計量投資的先驅，不如說他是一位走出象牙塔的數學家。數學、賭博、投資三者之間的微妙關係，在他的一生充分顯現。他的專注和堅持，是數學天分以外最令人印象深刻之處。他擁有超強的記憶能力，除了表現在幼年和雜貨店老闆比賽記帳，賺得一些零食之外，後來也幫助他判別每日股市上漲下跌的原因，有哪些是新聞炒作，哪些基於事實（見第一章）。這樣的專注曾經讓他闖下大禍，用苯胺紅把後院池塘和住家附近游泳池全部染成紅色；用硝酸甘油差點炸掉自己的手（見第二章）。他進入二十一點和輪盤的世界，是基於對機率論和物理學的認知，當所有人認為贏不了莊家，賭博只是為了娛樂時，索普堅持理論在實務上可以獲得驗證。算牌法、穿戴電腦是專注實現驗證的工具（見第八、九章）；和「曼尼」、夏儂的合作是手段；被人下藥、車被破壞，甚至危及性命則是所承受的風險（見第十章）。一般人看到的是二十一點算牌大獲成功，賺了大錢（在此之前，誰相信連洗牌都可能不是隨機的，可以用數學方式算出制勝法則？），穿戴式電腦算輪盤號碼神奇到不行（但最終沒有靠它賺錢）。但對索普來說，它們都是經由實驗—試誤—修正，最後成功地驗證了理論。同樣的想法，當他離開賭城，進入華爾街時，看到的現象是：多數人認為市場是有效率的，不可預期的，市場價格已充分反應了所有的資訊。本益比（P/E，索普比較喜歡用倒數「盈利率」）、市價／淨值比（P/B）、公司市值等分析方法在當時備受質疑和批評（見第十九章）。可是在索普的「市場中立」策略之下，現股和可轉換公司債、認股權證之間的套利空間變得十分巨大；當時期貨選擇權市場剛開始發展，價格由缺乏效率的市場決定，偏離應有的理論價格，索普也靠著自行發展的理論模型大發套利財。也因此，他對市場沒有效率這件事堅信不疑，經由普林斯頓新港合夥（PNP）這個工具，用真金白銀再一次驗證了市場效率假說可能不成立。索普對於理論的專注和堅持再次獲得驗證。 本書的另一個亮點，是索普對人生的豁達及積極回饋的心。或許是來自並不完整的家庭，貧窮和孤獨一直伴隨著他。當他在二十一點大獲全勝，甚至改變了賭場經營模式後，他大可用算牌法去賺錢，財富唾手可得。但他寧可將目光放在更大的市場，成立避險基金的目的，主要只為了挑戰新知和驗證學術理論（見第十一章）。他的套利靠的是公式和電腦運算的反覆試驗，而不是靠膽識押注。當一九八七年因聯邦調查局搜查（見第十六章）被迫收攤，索普也沒有尋求募集新資金，力求東山再起。而是以極小的規模，繼續其理論驗證之旅。進入二○○○年後，索普回到母校，用投資賺來的錢贊助數學系講座教授，目的還是數學研究（而不是投資賺錢）；為了維持美國高新技術的領先地位，他投資幹細胞研究，用六十倍槓桿的方式說服了比爾．葛洛斯捐出一千萬美元，順利取得六億美元的國家研究經費（見第二十八章）。他的世界裡，「賺錢」似乎只是完成人生目標當中必要的一環，對比多數人是以此為一生的職志，實在有很大的區別。我想區別在於，他的專注與堅持，從一開始就沒有瞄準「賺錢」這件事上。 我們看到一位改變了賭場，改變了華爾街，改變了金融世界，最終反璞歸真的人。 本書對筆者最有啟發的一句話是：「生命中重要的是你做過的事，如何做到，花的時間是否值得，以及分享。」（見第六章） 本書翻譯挑戰不小，字裡行間往往需要回溯一九六○年代美國社會的人物和事件，雖力求反映原意，惟能力所及，疏漏難免，尚祈各方先進指正。若有語意不明或錯誤之處，應為譯筆之誤，無損原著之完整。 最後，容筆者用一點篇幅，向這位當代計量大師致上無比的敬意！ 目錄： 推薦序∣揭密博弈界與投資界傳奇數學家的交易與人生智慧／姜林杰祐 推薦序∣照亮賭城、華爾街的璀璨之星／韓傳祥 推薦序∣向量化投資之父學習打造豐富人生／財報狗 推薦序∣大道至簡的中庸之道／吳牧恩 譯者序∣他改變賭場，改變華爾街，改變金融世界，最終反璞歸真／唐祖蔭 原版序∣在賭場、在華爾街大獲全勝的數學家／納西姆‧尼可拉斯‧塔雷伯 前 言∣用基本原則改變世界 第1章∣熱愛學習的小孩 第2章∣科學是我的遊樂場 第3章∣物理學與數學 第4章∣拉斯維加斯 第5章∣征服二十一點 第6章∣初試啼聲 第7章∣每個人都能算牌 第8章∣玩家與賭場的對決 第9章∣華爾街：地表最偉大的賭場 第10章∣與巴菲特玩橋牌 第11章∣華爾街：地表最偉大的賭場 第12章∣與巴菲特玩橋牌 第13章∣加入合夥 第14章∣計量革命的先驅 第15章∣從飛黃騰達 第16章∣被迫收攤 第17章∣休養生息 第18章∣騙術和危害 第19章∣買低賣高 第20章∣滿手銀行股 第21章∣最後一口煙 第22章∣規避投資風險 第23章∣有多少錢才算有錢？ 第24章∣複利成長：世界第八大奇蹟 第25章∣用指數戰勝多數投資人 第26章∣你能打敗大盤嗎？要不要試試？ 第27章∣資產配置與財富管理 第28章∣回饋 第29章∣金融危機：一堂還沒學會的課 第30章∣感想 結 語∣跳過的舞，只屬於你們 謝 辭 附錄A∣通貨膨脹對幣值的影響 附錄B∣歷史報酬 附錄C∣七二法則及延伸 附錄D∣普林斯頓新港合夥的績效 附錄E∣財星百大公司範例的統計套利結果 參考文獻 關於作者
作 者： 愛德華．索普Edward O. Thorp 譯 者： 唐祖蔭 出版社： 商業周刊 I S B N ： 9789867778352 頁 數： 432 規 格： 14.8cm×21cm 裝 別： 平裝 印 刷： 單色 出版日期： 2018 年 07 月 26 日
