內容簡介：獨家收錄1956-1969年巴菲特經營合夥事業時期信件中文版 看股神親口闡釋自己60年不敗的操盤智慧，在不同時期、不同標的、不同環境下運用這些原則的方法 年化報酬近24％的驚人績效，打破小錢無法投資的迷思，最適合散戶的投資方法 巴菲特在波克夏給股東會的信公開推薦：「米勒對巴菲特合夥事業做了出色的研究和調查，並且詳細解釋波克夏是如何發展至今。如果你對投資理論與實務深感興趣，你會喜歡這本書。」 「我在1950年代創造出最高的投資報酬……如果你給我100萬美元，我想我可以替你一年賺50％。嗯，我知道我做得到。我可以保證。」—— 巴菲特 ▎從績效最好的時期學習 出任波克夏哈薩威董事長之前、聚集親友資金創立合夥事業的14年間是巴菲特操盤績效最好的時期，合夥人的平均年化報酬率高達23.8％，合夥事業資產從1萬美元增加至1億美元，巴菲特也成為大富豪，資產超過2000萬美元。 ▎掌握投資基本原則與策略選擇 這段期間巴菲特隔半年至一年寫信給合夥人分享投資決策，第一封信特別提到投資的「基本原則」，教育合夥人正確看待投資。之後的信件更說明不同時期的操盤策略，這習慣延續至經營波克夏哈薩威期間每年寫給股東會的信。 ▎最適合少量資金投資人累積財富的方式 本書經過巴菲特許可，首次整理出版1956-1969年寫給合夥人的33封信，這些信展現巴菲特一以貫之的投資理念，包括反向分散投資策略、追求複利，以及打敗大盤的要求。這些信記錄巴菲特年輕時期利用少量資金、透過高複利累積財富的過程，以及日漸成熟的長期價值投資策略，為日後成為世界首富奠定基礎。 ▎三大投資策略公開 巴菲特在信中詳細說明早期的三大投資操作，每個人都可以學習、複製： 低估型投資：用質化與量化條件尋找價值被嚴重低估的公司，在股價偏低的時候買進，漲回實質價值時賣出。 套利型投資：尋找併購交易公開但尚未完成的公司，以低風險的方式進行穩賺不賠的套利。 控制型投資：利用資產負債表來計算公司價值，在股價偏低時取得公司控股權，要求經營高層改造企業，實現企業價值。 這是巴菲特早期的投資策略， 60年來他以同樣的原則創造出傲視市場的績效。讀著這些信，就好像聽見價值投資大師在耳邊說：「這就是投資的方法，我就是這麼做的，這是我走過的路。現在來看看你們是否能跟隨我走這條路。」 ▎中外投資專家一致好評 「本書遠非只是摘錄巴菲特寫給合夥人的信。米勒替每一章寫了清晰精闢的引言，有助讀者理解巴菲特的重要基本原則。」 ——羅伯特．博任（Robert Pozen）（麻省理工史隆管理學院高級講師／MFS 投資管理公司前董事長） 「如果你對投資或巴菲特有興趣，你會發現這是一本非常有用的書。米勒仔細研究巴菲特早年寫給合夥人的信，並將這些信轉化為一個容易參考使用的知識體系。」 ——蓋伊．斯皮爾（Guy Spier）（《華爾街之狼從良記》（The Education of a Value Investor）作者） 「作者把巴菲特早年寫給合夥人的信編成一本周到、簡潔和有趣的書，為讀者提供有關價值投資的寶貴洞見。」 ——克里斯多福．布萊克（Christopher Blake）（Lazard 資產管理公司董事總經理） 「如果你想要像巴菲特一樣投資，米勒這本新書是很好的開始。」 美國《財星雜誌》（Fortune） 「了解巴菲特早期操盤法的必讀書籍。」 ——財報狗（台灣最大的基本面資訊平台與社群） 「如果你是想了解價值投資概念的投資人，這本書能讓你清晰地了解什麼是價值投資。如果你是想模仿巴菲特，從中提升投資技能的人，這本書提供了充沛的資訊和巴菲特的智慧，絕對值得你一讀再讀，反覆深思。」 ——雷浩斯（價值投資者、暢銷作家） 「本書不是只談股票投資，基金投資、甚至投資策略布局也多有涉獵，等於是全方位的涵蓋投資理財所需要的知識。想要投資獲利，學習巴菲特的思考邏輯準沒錯，透過這本書就可以引導你進入正統的投資理財殿堂。」者 ——蕭世斌（怪老子）（怪老子理財」版主／暢銷書《第一次領薪水就該懂得理財方法》等書作） 目錄： 推薦序 了解巴菲特早期操盤法的必讀書籍 財報狗 推薦序 給全球投資人的挑戰書 雷浩斯 推薦序 正統的投資理財殿堂 蕭世斌 各界推薦 前言 巴菲特的投資原則 第一部 基本觀念 第1 章 投資心態：你無法預測未來 第2 章 複利：創造財富的力量 第3 章 指數基金：低費用的投資選擇 第4 章 績效衡量：3-5 年表現打敗大盤 第5 章 誘因：讓經理人利益與你一致 第二部 投資策略 第6 章 追求深度價值的低估型投資 第7 章 穩賺不賠的套利型投資 第8 章 介入公司經營的控制型投資 第9 章 登普斯特機械的控股投資 第三部 心理偏誤 第10章 傳統作法不一定穩健 第11章 別只顧著避稅 第12章 資金愈多，愈好操作？ 第13章 積極投機無法持久 第14章 股票不見得是最好的投資 結語 不變的投資原則 致謝 附錄A 巴菲特合夥事業歷年績效 附錄B 巴菲特合夥事業與同業績效比較 附錄C 紅杉基金績效 附錄D 登普斯特機械價值評估 附錄E 免稅地方政府公債簡介
作 者： 傑瑞米．米勒Jeremy Miller 譯 者： 許瑞宋 出版社： 天下雜誌 I S B N ： 9789863982463 頁 數： 352 規 格： 14.8cm×21cm 裝 別： 平裝 印 刷： 單色 出版日期： 2017 年 04 月 26 日
